微信赌博游戏规则-资本市场扶贫不是昏招

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时间:2020-01-09 10:33:04

微信赌博游戏规则-资本市场扶贫不是昏招

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中国银河证券首席策略师 孙建波

2016年9月9日,中国证监会公开发布了《中国证监会关于发挥资本市场作用服务国家脱贫攻坚战略的意见》(以下简称《意见》)。无疑,这是落实《中共中央国务院关于打赢脱贫攻坚战的决定》和中央扶贫开发工作会议精神的重要举措。这样一个显然利国利民的大好事,引来的却是一片讨伐之声。其中也有一些正面维护《意见》的理性讨论,但被围观群众不由分说归类为洗地帖。

从反对者的论据来看,主要诉说的是股市该涨的情怀。这一情怀,压倒了扶贫的情怀。反对者的逻辑是:592个贫困县,每个县上2~3家,就是1200-1800家,加上原有789家排队的新股,股市还有希望与盼头吗?跌到2500~2800点都有可能。

说到底,主要是怕股市继续跌。资本市场扶贫真的那么可怕吗?在我看来,证监会虽然给予了专业帮扶,但并未降低贫困地区企业上市的标准,也未降低监管标准,只是通过专业帮扶,弥补落后地区资本服务的不足。

资本市场扶贫,ipo标准不降

就在扶贫政策吵得正欢的时候,一家新疆企业ipo被否。这正说明,无论是扶持中西部,还是扶持贫困县,都不会降低企业的ipo标准。这么一个铁的事实,正说明了证监会所说的“即报即审”并非“即报即过”,并非要降低ipo标准。

纵观《意见》全文,特别强调了必须扎实服务区域经济。《意见》强调:“经营满三年、缴纳所得税满三年的企业,或者注册地在贫困地区、最近一年在贫困地区缴纳所得税不低于2000万元且承诺上市后三年内不变更注册地的企业。”

?吃瓜群众又要脑补剧情了:“大城市的企业统统迁移到贫困县去。”这在实际操作中是非常难的,周期也较长。再说,如果是一个科技企业迁移到贫困县去,人才哪里找?配套服务哪里找?当然,也有人说就是把贫困县做个壳。但要实现最近一年不低于2000万元的所得税纳税,且三年不变更,这个企业的经营一定是要深深扎根于这个地区了。至于并购重组,证监会对产业形态也做了非常明确的强调:“对符合条件的农业产业化龙头企业的并购重组项目,重点支持加快审核。”

整体来看,证监会对上市与并购重组的审核条件没有变,只是给予了专业扶持和帮助。ipo“即报即审、审过即发”;新三板“专人对接、专项审核”,“即报即审、审过即挂”;对注册地在贫困地区的企业发行公司债、资产支持证券的,实行“专人对接、专项审核”,适用“即报即审”政策。

这是对贫困地区专业商业服务、资本市场服务相对落后的状况的弥补。鉴于贫困地区商业和专业服务落后,服务资本市场的人才匮乏,在同等条件下,往往在流程的准备上严重滞后于发达城市的企业。因此,对贫困地区的项目给予审核流程上的优先安排,是在政策上弥补贫困地区的商业和专业服务滞后,弥补贫困地区的资本市场人才匮乏带来的不足,并没有降低企业上市的标准。

市场欺诈与贫困地区无相关性

反对者也担心证监会弄些“烂蓝田”来害人,有极端者甚至说落后地区都是些银广夏、蓝田。据我所知,这两家企业与贫困县并无必然关联。其实无论是不是,又有何妨?美国安然事件是全球上市公司欺诈的典型教材,难道安然也是来自贫困县吗?

我国的中西部地区有着大量优秀的上市公司,大家耳熟能详的贵州茅台、奇正藏药、五粮液、西安旅游、涪陵榨菜、益佰制药等,均来自西部地区,均有着良好的经营口碑。

资本市场扶贫,并非制造不公平,而是为了更公平。不会因为是贫困地区的企业,就会容忍其有欺诈行为。同样,在现实生活中,不少鲜活的市场欺诈案,恰恰来自发达地区,而非贫困地区。

现在,有一些人批评中国股市成了“赌场”,在赌筹码,上市公司少,好的上市公司更少。这种情况下,怎样解救股市?服务股民?解决方案一目了然,让好的公司尽快上来。股民亏损,恰恰是因为股市的好公司少了。问题是,如果贫困地区的企业确实是不好的企业,即便过了ipo审核,发行也是有困难的。证监会是帮助他们在上市方面走绿色通道,但没有把刀架在股民的脖子上,要求一定买贫困地区股票。如果哪一天,证监会发文,每个股民持有贫困地区的市值,是买股票的基础,没有贫困地区股票市值的,不许炒股。那就是昏招了。如今,通过专业扶持,让贫困地区的优秀企业摆脱财务、法律等专业不足,尽快规范,尽快上市,正是让股民有更多好的投资标的。

倒壳卖壳,一直是中国股市的弊病。对贫困地区的企业给予专业帮扶,一定程度上相当于“注册制”的先行先试,对于遏制炒壳倒壳之风大有裨益。要解救股市,服务股民,就要让更多的好企业走上资本市场,供股民选择。这样的话,就不会被烂企业绑架,就不至于把炒股当成赌筹码,把股市变成赌场。

资本市场扶贫是国家发展大战略

小平同志说过一句话:允许一部分地区先富起来,先富带动后富。的确,在一个国家起飞之前,资源是有限的,资本也是有限的,只能用来推动少数地区先发展。但市场的力量并不能引导先富带动后富,原因很简单:先富起来的地区,有了较好的基础,资本的效率更高,人才的效率更高,基础设施更好。如果任由自由市场发挥作用,贫富的两极分化会越来越严重,最终导致社会经济生态恶化,发达地区成本畸高,而落后地区配套落后不能承接产业转移。

资本市场扶贫,给予贫困地区的正是其紧缺的“资本服务要素”。过去几十年的发展,发达地区的商务专业服务形成了其独特的竞争优势。拿资本市场服务来说,非常集中地分布在北京、上海、深圳等城市。这些城市及其周边直接辐射的区域,无疑是近水楼台先得月。而偏远的贫困地区,即便企业经营的基础很好,但缺乏专业的资本市场服务,直接影响是难以登陆资本市场,间接影响是难以发挥资本市场的作用,集聚资源发展区域经济。

资本市场扶贫的措施,直接引导资本市场服务商调整其服务策略,各类服务商将一改过去忽略欠发达地区项目的做法,重新重视落后地区的项目,尤其是贫困地区的项目。“资本市场服务”这一关键要素被引导配置于贫困地区之后,将有利于贫困地区企业利用资本市场,在资本市场的帮助下,充分动员当地优质资源,融入社会主义经济建设的全国一盘棋中。

当前,不是争论资本市场是否应该扶贫,就像当初全国人民都支持沿海地区先开放一样,是国家发展的大战略。我们应该在扶贫攻坚这一战役中,研究资本市场扶贫的规则和路径,研究如何向贫困地区输送资本市场服务,研究如何借助资本市场调动一切可以调动的力量,来实现区域均衡发展。

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2016年第39期《中国经济周刊》封面


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